编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破(pò)带(dài)火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加(jiā)仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在管理时(shí)间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤减持(chí)了(le)五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比上(shàng)一(yī)季度仅有(yǒu)三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能(néng)是(shì)想利(lì)用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需(xū)求(qiú)相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内(nèi)首个国家(jiā)药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同(tóng)业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信(xìn)低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链中股票依然(rán)为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还(hái)能(néng)维持较(jiào)长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定有一(yī)段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤(chè)全(quán)部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六(liù)升(shēng)至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金(jīn)季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和(hé)今年一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实(shí)际上只是(shì)微调(diào)了一(yī)个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年(nián)初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一季的(de)第三重仓(cāng)升(shēng)至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市(shì)场基本上(shàng)是(shì)基(jī)于(yú)美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核(hé)心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的(de)公司(sī)半(bàn)数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的还(hái)有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了(le)他的(de)成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活还有较强的(de)新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国(guó)网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的(de)是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续(xù)增加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年(nián)公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国(guó)民经(jīng)济持续增(zēng)长的(de)消费及原材料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成(chéng)名的(de)万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回(huí)归(guī)。天(tiān)天基金网数据(jù)显示(shì)，他目(mù)前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名(míng)作(zuò)万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映(yìng)。对于(yú)当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器(qì)械行业(yè)的部分(fēn)个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到明星夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思(xīng)基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度没有单一(yī)标的(de)持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次(cì)于房地(dì)产的(de)第(dì)二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优(yōu)质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石(shí)重装年报的(de)十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连(lián)技(jì)术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电(diàn)子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明(míng)年(nián)，消费电子(zi)会(huì)有一个(gè)触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据优势。而(ér)这一思(sī)路(lù)在他(tā)管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代了前(qián)者中的(de)钢研高(gāo)纳和(hé)昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的(de)阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的(de)产(chǎn)业趋(qū)势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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