个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金(jīn)开始进(jìn)入为(wèi)期一年(nián)的试(shì)点，在(zài)全国选取(qǔ)现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？了36个试(shì)点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数(shù)量达(dá)到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代销主(zhǔ)渠道(dào)之(zhī)一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密(mì)联(lián)系(xì)和(hé)与投资(zī)者的深度了(le)解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推(tuī)行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解个人养老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)正在获得更多证券公司(sī)的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商获得(dé)代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商(shāng)数(shù)量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券公司在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)的(de)铺开(kāi)和(hé)推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为(wèi)大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结(jié)合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据(jù)人(rén)社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的(de)证券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多(duō)数(shù)试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首(shǒu)批个人(rén)养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本(běn)实(shí)现(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的(de)137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基(jī)金(jīn)的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大(dà)部分(fēn)客(kè)户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务(wù)体系的(de)基础架构上(shàng)，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元(yuán)的产品货(huò)架(jià)能(néng)够带(dài)给客(kè)户更好的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对(duì)于金融(róng)产品的特(tè)征和策(cè)略的(de)认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好(hǎo)“养老规(guī)划”、协(xié)助(zhù)客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型的(de)基(jī)础上(shàng)，各(gè)家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品的特性；结合存(cún)量客(kè)户(hù)的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开(kāi)户(hù)数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才(cái)能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在账户(hù)内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择已令投资(zī)者目(mù)不暇(xiá)接(jiē)，如何(hé)让投资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥(yōng)有近(jìn)万名(míng)高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化(huà)评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第(dì)三(sān)位，市(shì)场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和(hé)工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可(kě)查(chá)询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银(yín)行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人(rén)养老金业务，自有其(qí)独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商(shāng)在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表(biǎo)示(shì)，其个人(rén)养老金(jīn)业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科(kē)学养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为(wèi)客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全(quán)周期(qī)专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资综(zōng)合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)解决(jué)方案。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对(duì)个人养老金目(mù)标客(kè)群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？期(qī)组(zǔ)织了超过100场的(de)个人(rén)养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市(shì)场。如今，个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心(xīn)方(fāng)向之(zhī)一。通过不(bù)断完(wán)善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金(jīn)融(róng)需(xū)求，促进(jìn)财(cái)富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户(hù)分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他(tā)客(kè)户会随着试点扩大和(hé)客(kè)户(hù)画像的覆(fù)盖进行(xíng)后续服(fú)务(wù)。

　　东方(fāng)证券现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可(kě)重点关注企事(shì)业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资(zī)意(yì)识和财务认知；这(zhè)类人群(qún)对(duì)未来(lái)退(tuì)休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增量市(shì)场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群(qún)可以全市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过(guò)加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养老投资(zī)的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构和不同资(zī)金体量(liàng)制(zhì)定个性(xìng)化养老策略。比如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监(jiān)管(guǎn)部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包括(kuò)养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大(dà)资源(yuán)投入，通过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过(guò)上门(mén)服务的(de)方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要(yào)性(xìng)、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客(kè)户(hù)对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化方面(miàn)，建立(lì)内容丰(fēng)富的(de)一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯(xùn)和实(shí)用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据客户的(de)风险承受(shòu)能力(lì)、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和(hé)风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责(zé)人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分(fēn)析系统的基(jī)础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验(yàn)成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金(jīn)的整体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养老目标基金自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让(ràng)客户(hù)体验良好(hǎo)是个人(rén)养老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本金安全(quán)、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到在保证其特点达到的(de)同时又规(guī)避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休时点较近(jìn)的投资者(zhě)比较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的(de)“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或(huò)者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才(cái)能(néng)真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有(yǒu)不(bù)足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例(lì)资金在(zài)权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人(rén)也认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有一定(dìng)的(de)普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健(jiàn)投(tóu)资回(huí)报，资(zī)产配(pèi)置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资(zī)产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满(mǎn)足(zú)投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时(shí)，与(yǔ)渠(qú)道网(wǎng)点和客户(hù)众多的银(yín)行等机构相比，券商如何(hé)突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差(chà)异(yì)化的(de)发展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机(jī)构(gòu)都(dōu)可(kě)参(cān)与到为客户(hù)提供(gōng)个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服(fú)务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户提供的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规划业务合规(guī)性，为不(bù)同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端(duān)进行一系(xì)列(liè)前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择(zé)的(de)产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的(de)个人(rén)养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化投资者的(de)办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化个人(rén)养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引(yǐn)入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投(tóu)资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得(dé)税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的(de)退税比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下(xià)才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月的(de)时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国(guó)保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期，是大(dà)多(duō)人(rén)不(bù)愿意入金的(de)主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题(tí)？银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人认为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既需要(yào)了解客户的经(jīng)济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，还(hái)需要结(jié)合其他(tā)商业产(chǎn)品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防(fáng)到退(tuì)休前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端(duān)改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期举办(bàn)的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试(shì)点业(yè)务转为常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数(shù)量将增加不(bù)少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保险是对接(jiē)个(gè)人养老金制度(dù)的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披(pī)露的(de)专属商(shāng)业养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的(de)同时，多(duō)家(jiā)金融(róng)机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安(ān)全有(yǒu)保(bǎo)障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资(zī)产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初心，必须切(qiè)实从客户需(xū)求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担(dān)、减少或(huò)转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值(zhí)能力资产的养老产品取决(jué)于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设(shè)计(jì)能力(lì)和(hé)资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能参与到具体的(de)产品设(shè)计(jì)之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来可(kě)以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰(fēng)富(fù)投资者的(de)可(kě)选标的，更(gèng)好地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还(hái)发力个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证(zhèng)券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等(děng)特点(diǎn)，设计出(chū)多层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养老配置方(fāng)案(àn)，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社会(huì)责(zé)任，力(lì)争为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的(de)养老规(guī)划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划(huà)”则(zé)基于个人养老场景，引入(rù)更丰富(fù)的(de)养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不(bù)同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障性资(zī)产，满足(zú)客户多(duō)样化(huà)、多(duō)层级的(de)养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托年(nián)金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年(nián)金机制间接服务(wù)背(bèi)后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部(bù)分省市(shì)提(tí)供职业(yè)年金(jīn)的(de)组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自(zì)主开发建(jiàn)设部(bù)署(shǔ)的年金综合(hé)评价系(xì)统及研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金融服务体系(xì)均是公司积极(jí)响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱(zhù)上(shàng)的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公司(sī)已初(chū)步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌(pái)照(zhào)和(hé)保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户(hù)人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及(jí)度和(hé)客(kè)户(hù)认识程度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型(xíng)银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在(zài)具体实(shí)操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的(de)群体会(huì)怎(zěn)样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制(zhì)度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意(yì)退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台(tái)数(shù)据可(kě)知(zhī)，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的热情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且(qiě)除(chú)了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织来了(le)解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品的(de)朋(péng)友(yǒu)后发现(xiàn)，两(liǎng)人所(suǒ)关注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个人(rén)养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分(fēn)强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质(zhì)量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账户(hù)是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们(men)在(zài)日(rì)常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给刚工作(zuò)不久的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金业务取得(dé)进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金(jīn)业务的(de)开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用(yòng)钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认为(wèi)在(zài)个人(rén)养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以购买的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户(hù)也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分(fēn)年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济状况才是更(gèng)重要的(de)。

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