当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月9日，美国(guó)众(zhòng)议(yì)院议(yì)长凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就(jiù)债务上限问题与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表示(shì)，这次会见并(bìng)未就解决债务上限问题达成(chéng)任何有益意(yì)见，自己和国会其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于(yú)12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务(wù)上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在(zài)谈(tán)判前(qián)一(yī)日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾(zāi)难性(xìng)违约迫(pò)在(zài)眉睫之际，他(tā)不会(huì)在债(zhài)务上限问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)。这番(fān)言论(lùn)无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总(zǒng)额(é)超过(guò)债务(wù)上限。美国财政部(bù)次(cì)日启动非(fēi)常规(guī)举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然(rán)而(ér)，使用(yòng)非(fēi)常规措施(shī)只能(néng)帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦在(zài)致信(xìn)国会领袖时发出了债(zhài)务违约可能期(qī姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她)限(xiàn)的警(jǐng)告，称(chēng)财政(zhèng)部的最(zuì)佳估计是，若国会(huì)未能(néng)提高债(zhài)务上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到6月初(chū)，财(cái)政部将无法继续履(lǚ)行(xíng)政府的所有义务，最早可(kě)能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题相关(guān)议案在众议院以微(wēi)弱(ruò)优势得到通过。议案(àn)提出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限的(de)限(xiàn)制，若两(liǎng)党能(néng)在(zài)这一时限之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停时(shí)限作废，但提高上限需要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未来十(shí)年内将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减支(zhī)出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业危机，美国监(jiān)管(guǎn)机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能(néng)在(zài)硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之(zhī)前(qián)向该行领导(dǎo)层(céng)施压，要求(qiú)其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一共和(hé)银行(xíng)、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过(guò)快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿(yì)美元的存款。同时，其(qí)工作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采(cǎi)取(qǔ)足够措施去尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平洋合众银(yín)行也位(wèi)于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银(yín)行的(de)监管(guǎn)工(gōng)作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联(lián)邦储备银行承(chéng)担主要(yào)监(jiān)督责任，后者未(wèi)来可(kě)能会(huì)投入(rù)更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促(cù)成银(yín)行挤兑的关键因素(sù)之(zhī)一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加，因(yīn)为拥(yōng)有大量存款的账户往往是由企业客户(hù)持(chí)有的，这些客(kè)户往往很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何(hé)管理社(shè)交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能(néng)加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石(shí)油储备的回补计划(huà)。

　　美国能(néng)源部(bù)周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来(lái)最大价值并保护美(měi)国经济(jì)和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时(shí)遵(zūn)守(shǒu)国会的(de)授权并进行必要的维护(hù)——这些也(yě)是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了(le)直接采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包(bāo)括(kuò)要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿(ná)到的(de)石油(yóu)，并(bìng)避(bì)免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销(xiāo)售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价一(yī)度(dù)降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度短暂符合(hé)美国政(zhèng)府制定的在(zài)每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一度全线跌(diē)破前(qián)低支撑(chēng)后，国(guó)内三大(dà)油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油(yóu)脂价(jià)格(gé)集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风(fēng)格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近(jìn)月(yuè)，反映了市(shì)场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析(xī)师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油(yóu)产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油累库(kù)放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数据(jù)显示(shì)大豆压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带来的(de)累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不(bù)火；菜油整体受到需求(qiú)难(nán)以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及国内持续去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是(shì)本(běn)轮(lún)油脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分(fēn)析(xī)师石丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较(jiào)为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度反应了(le)前(qián)期超(chāo)跌后(hòu)的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可(kě)能(néng)大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连(lián)棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)近期的(de)价格优(yōu)势(shì)相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历(lì)史极(jí)低库存(cún)水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工(gōng)人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常开斋节当(dāng)月马棕(zōng)产量(liàng)环比数据有偏(piān)低(dī)倾(qīng)向(xiàng)。今年(nián)印尼(ní)开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品(pǐn)种表(biǎo)现(xiàn)强弱(ruò)与各自(zì)的国内(nèi)外供需(xū)、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶段(duàn)性的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油(yóu)脂反弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商(shāng)品短期偏(piān)强(qiáng)，是国(guó)内油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)重要(yào)环境因素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美(měi)国非农就(jiù)业等(děng)数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会(huì)提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓(huǎn)解了因(yīn)美国(guó)银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数(shù)据带来的(de)美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观(guān)环(huán)境（欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、美国(guó)银(yín)行业(yè)危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新作(zuò)目前播种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于季节性增(zēng)产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是(shì)，当(dāng)前，因宏观和(hé)基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来(lái)看，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾向较强(qiáng)的背景下(xià)，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从(cóng)时(shí)间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性(xìng)增(zēng)产季，中期(qī)产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几(jǐ)个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几个月的去(qù)库是建立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来的(de)并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期(qī)，3月马来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季节性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬(xún)，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将(jiāng)为马来西亚带来显著(zhù)的(de)累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期(qī)价的(de)持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来(lái)两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库为(wèi)主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势(shì)来(lái)看，国内菜油库存(cún)从年(nián)初以来早就已经进入累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜(cài)油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到(dào)港(gǎng)带来(lái)压榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库(kù)趋(qū)势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三周姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她累(lèi)库。后(hòu)期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑(huá)的油脂(zhī)是近月进口不(bù)太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库(kù)，带(dài)来远月棕榈油(yóu)进(jìn)口利(lì)润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确(què)实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进一(yī)步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜(cài)油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有(yǒu)完全(quán)消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美高利息对大宗商(shāng)品需求(qiú)传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的(de)基(jī)础，后期涨势预(yù)计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会(huì)，合约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布后可(kě)择(zé)机考虑(lǜ)棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩(kuò)。

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